别患净值恐高症
类别
作者：季凯帆
摘自：红周刊第15期
整理：财帮子
当我们面对一堆基金， 准备购买的时候， 会突然发现不同的基金的“价格”居然相差很多。我们知道，开放式基金的买卖价格就是基金的净值。 新发行的基金1 元 1 份，而一些老基金一般每份在1 元以上，甚至还有2 元以上的。 这马上就给我们带来一个问题， 买哪种基金合适呢？10000 元可以买 1 元的基金10000 份， 买 2 元的基金只能买5000 份。 而且，2 元的基金都涨了那么多了，从1 元涨到 2 元，已经涨了100％，还能再涨上去吗？ 还能有上涨空间吗？1 元的基金跌还能跌到哪里去呢？现在买的份数多，以后的分红是不是也会很多呢等类似的问题。 而且这些问题似乎都非常合理， 都明确地让你感到买便宜货当然是首选。
事情果真是这样吗？ 真的是基金净值越高风险越大吗？ 投资者应该患“净值恐高症”吗？ 我的观点恰恰相反，我是“净值恐低症”。
我们先假设两个开放式基金，他们采用同样的投资策略、 同样的投资组合、 在同一时候保持同样的股票仓位，甚至是同样的基金经理，也就是基本上同样的基金。 但他们重要的区别是净值不一样：基金A，现在净值1.5 元；基金 B，净值 1.1元。
当我们手上有10000 元的时候，可以买到6667 份 A 基金，9091份B 基金。显然买了基金 A 比买基金B 少了 2400 多份。
一年以后，基金A 拥有的股票涨了10％，净值也就到了 1.65 元；基金B 同样也涨了 10％，净值到了1.21 元。 总资产价值是持有份额和单位净值的乘积， 那如果我们当初持有6667 份基金 A， 总价值就是6667×1.65=11000 元； 如果持有9091 份基金 B， 总价值是 9091×1.21＝11000 元。 可见，无论持有基金A 还是基金 B，最后的基金总价值都是11000 元，都赚了 10％。 这说明两只净值不同的基金， 如果投资方式一样，那无论购买哪只基金，都会一起涨、一起跌，和净值 高 低 以 及份 额 多 少 没有关系。
有时候， 有人会用绝对净值增长率来看问题，说如果净值1 元和净值2 元的基金各涨 0.1 元， 净值1 元的收益是 10％，而净值 2 元的基金才是5％， 当然是买净值 1 元的划算啊。其实，这就是没有搞清楚在同样投资方式下， 净值的增长是按相同比率而不是相同绝对值来进行的。给大家一个例证：我随便选择了美国3 只指数基金，他们都是追踪美国标准普尔500 指数的，所以投资策略、投资风格、股票仓位都是一样的。 惟一不同的是他们成立的时间不同， 当前的最终净值也不一样。
可是， 虽然他们的净值有很大的差别， 从10 美元到 120 多美元不同，差距10 倍，但净值增长率基本相同 （细微的差别是由管理费不同造成的）。 也就是说，这3 只基金无论你投资哪只，情况都差不多，而且他们的风险也一样。
净值是由基金的总资产除以基金的总份额得到的， 基金公司经营的好坏，就是看总资产的增长情况。总资产的增加有两个方面， 一个是基金份额的增加， 一个是单位份额价格的提高（也就是基金净值）。 撇开基金总份额的变化， 假设一个基金没有新申购也没有赎回， 那总资产的变化就单单反映在净值的变化上面：资产增加，净值就高，资产减少， 净值就低。 也就是运行好的基金， 净值就高， 不好的基金净值就低。
前面说的美国一个很著名的基金先锋标普指数500 基金（Van鄄guard 500 Index）， 现在的净值是127 美元，但在上个世纪 80 年代末创立的时候是20 美元。 我想也许几十年以后， 我们中国也会看到净值100 元的基金，这并不是不可能的。
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