基金投资成功启示录【启示五】
类别
股票型基金投资攻略
一、股票型基金与股市的关系
投资股票型基金就等于间接的投资了股市，如果对股市基本规律不了解，投资股票型基金也很难获得好的收益。在投资股票型基金前，首先要搞清楚股票涨跌的原因 是什么?如果没有彻底搞清楚这个问题,就去买股票型基金，就好似盲人骑瞎马,风险相当大。简而言之，股票涨跌的原因有两点：一是供求关系，另一是股票本身 价值。
股票的价格=DIV/(R-G),其中DIV表示 股票红利,这个红利可以是现金,也可以是送股,R是市场的投资回报利率,G是公司的成长性,也就是说DIV越高,G越高,股票本身的价格(不是价值)也应 越高。大家也许会明白为什么前段时间”风帆股份”在拼命的涨,原来是大家在炒做一个概念(新能源概念),用金融学的术语讲就是该股预期的G很高(注意仅仅 是预期的G),决定该股票是否有投资价值要看理论价格和目前市价的背离程度,原则上讲背离程度越高风险溢价就越高,风险溢价可以是正的(建议低位买入)或 负的(建议远离)。
供求关系受制于多种因素,包括消息面的影响,筹码的集中程度等,但是供求关系从长期角度讲应该是反映股票的价值。但是也有很多时候,机构投资者利用手中的筹码打压或拉抬股价制造虚假的供求关系。
目前A股市场有1500支股票,按照2/8原则, 大约有300支股票值得关注,再次使用2/8原则,大约有60支股票值得投资,问题的关键在于A股市场具有投资价值的股票是否具有长期性,也就是说如果你 在2001年买入一支高成长的蓝筹股,在2006年是否有很好的收益呢?这些高成长蓝筹股在高位总有机构接盘吗?如果不是,就说明A股是个阶段性的市场， 观察A股14年的表现,发现：上涨的时候少,下跌的时候多,上涨是暴涨,下跌是长期跌,这样的股市就意味着长期持有一支股票风险巨大无比。
长期持有一支股票风险巨大无比，意思是说长期以固定的成本持有一支股票是一件非常冒险的举动，我们观察沪深1500多支股票，不要说中小散户，即使是机构投资者如果重仓持有一支股票在12个月以上，也面临同样的套现问题。
为什么会这样？因为沪深股票具有很大的相关性，具 体解释如下：我们知道沪深两地的指数由指标股的股价进行加权后得到，当部分指标股由于利空而股价下调时，引起整个指数下调，而80%的股票，不论其本身的 业绩如何都会跟着下调。为什么某些基金的重仓股虽然业绩优良，但同样难逃下跌的走势。另一个原因，沪深A股中80%的股票在大盘下跌时跌的比大盘快，而上 涨时比大盘慢，举例说如果一支股票在2001年2200点买入价格16元，2005年点数为1230点价格为5元，上证指数下调了45%，而股票价格下调 了70%，而如果它要涨回必须要涨320%，几乎没有希望，因此，现阶段投资指数基金不是一个明智选择。
如何在股市中取胜呢？只有两种模型，一是长期持有一支股票但是不断的调整成本（阶段操作），另一是向游资一样打一枪换一个地方，对于广大公众投资者，很难做到这点，那么做股票的定期定投可以吗，答案是否定的，因为你很难把握买点。
投资股票基金就等于间接的投资了股市，如果对股市 基本规律不了解，投资股票基金也很难获得收益。彼得林奇曾说过，“从某个角度来讲,股票基金与股票并无二致,受益的唯一途径是长期持有。这需要坚强的意 志,对于那些容易被吓出股票市场的人来讲,投资股票基金不能解决问题。股市回调期间,最好的基金亏损速度高于股票平均跌幅是常见现象”。
从股市的基本特点中可以得出结论，所谓成功的股票型基金必须具备如下条件：+1）精选股票；2）抗跌；3）上涨迅速；4）高分红；5）业绩持续优良。+
基金发行高潮时，各种基金打着细分市场的旗号来招募资金，如果投资者对中国股市有深刻理解，就不会被蒙蔽。
二、不要过高预期股票型基金的年收益率
观察上证指数，忽略指标股变化因素，从1996年1月1日-2005年1月1日这9年中上证指数从541.94点涨到1242.77点,如果用i表示年化收益率,则i=9.66%,如果从2000年1月1日-2005年1月1日这5年中,上证指数从1368.69点跌到1242.77点,年化收益率是-1.91%,换句话说股票市场波动太大,建议将i设成6%比较合理,有了i就可以利用利息理论中的公式计算投资额度,也就是计算供款额。
三、如何选择股票型基金
（一）运用“二八法则”。建议选择不超过4支股票基金进行考察，要重点关注： +a)基金投资业绩； b)基金累计净值波动性； c)基金累计净值相对上证指数的走势； d)基金的资产组合评估； e)基金的费用和收益配比。+
（二）慎选股票型基金
1、系出名门别小瞧明星基金公司的作用，只有明星公司才能聚集人才组成优秀团队，光靠流动极频繁的基金经理是绝对不行的。明星公司能引来优秀的基金经理，好经理又能管 出一支好基金；好基金可以带来众多的投资人，人气旺的基金公司又会变为能招来金凤凰的梧桐树…...如此往复，魅力始终不减。好基金公司的特征：管理 的资产规模大、创新能力强、产品线齐全、口碑好、业绩好的基金多。尤其强调一点：在基金大排行中，前1/3梯队里名字出现最频繁的基金公司是上上之选。
2、了解背景即使是同类型的基金也会有很多不同之处，在选择之前必须得看它的招募说明书，对基金性质、投资范围等要做到心中有数。大盘、中小板、成长、价值、红利等概 念，弄清不难。基金经理的履历也是需要研究一番的，毕竟我们是把钱交由他管了。判断某只基金风险高低的简单方法：看它股票仓位的最高限，这个数字越小，意 味着风险越低。
3、注意评级专业的评级机构有很多，选三家足已。按季度、半年、一年看一下评测报告，就能了解个八九不离十，无须每周必看。一般在三星级中有潜力的基金最多。
4、重中之重（1）挑肥拣瘦：人都有从众心理，一看到某只基金受人追捧，就会认为：大家都选的必是好货。那可未必！如果基金规模过大，就会增加运作难度，净值增长相对较慢，这样的基金难以驾驭，尤其是出现暴涨的情况时，还是能躲就躲吧！
（2）一般一般，永远第三：基金排行中，没有能坐稳头把交椅的，而我们首选的应该是那些，大部分时间均处于前1/3，甚至是1/4的基金。表现是否平稳，比它一时的净值增长是否最快要来得实际。今天正数第一，明天倒数第二，说明它在选股、调仓时机上存在严重问题，绝对该被打入冷宫。
（3）谨防披着羊皮的狼：有基金的人，都不希望它象绵羊一样温温吞吞的，所以特偏爱净值增长率明显高于同类的基金。但通常的规律是：这种基金中的80%会在未来的3-5年后，业绩开始大幅下滑。因为它要优于其它基金，只能依靠大量增持高风险的股票。脚下不实，自然最易摔交。
（4）少选重复基金：通过买基金可以买到多种股票，品种多好处就多。东边不亮西边亮！如果每支基金的投资范围雷同，那就会出现“一荣俱荣、一损俱损”的局面。风险太过集中，实不可取。
世上所有的东西都是一样，只有适合的才是最好的。基金亦如此，每个人的理财目的不同，风险承受力也不同，所以选基金的思路就不能趋同。一般来说，做一个适合自己的组合，在牛市里获得20%的年收益是完全有可能的。
（三）选择股票型基金的戒律
评价基金并不是一件多么复杂的事情。事实上，只要注意几条简单的戒律就行：
1、过去不等于未来再没有比良好的历史记录更能吸引人投资某一支基金的了。尤其是近些年来，市场的表现实在不怎么样，任何收益在两位数以上的基金看起来都像是救世主那样伟大。但是，有些“救世主”在后来往往把你拖进泥潭。需要牢记：历史记录是寻找一支好基金过程中不错的起点，但是绝不能仅仅用它来评价一支基金。
2、察看一贯表现任何基金都有走运的时候——在数月甚至一年中表现极其良好。但你真正应该投资的是那些年复一年表现良好的基金。这就要求基金经理能够在任何条件下都运转良好，而不能仅仅凭借运气。怎样才能发现基金的一贯表现呢？首先，你要运用基金研究机构的数据来在某一个特定基金类别中比较过去5年中使用同样投资风格的基金的表现。其次，你还要设定一定的标准，例如5年的最低收益或者基金评价星级等。躲开那些彗星——某一年表现极其出色，然后默默无闻的基金。你要寻找的是那些每年都在平均水平之上的基金。
3、考虑长期不要过分关注过去12个月表现最好的那些基金。最近的表现意义不大，真正重要的是长期的成功。因此，要考察过去3年、5年、10年甚至更长时间内(如果可能的话)一个基金的表现。同时，要注意中间基金经理的变更情况，例如过去的业绩是不是现任基金经理做出的。
4、了解基金经理当你投资一个基金的时候，你实际上是投资了一个基金经理或者一个基金经理团队。后者将决定该基金是否该买入或卖出某支股票。当该基金经理离开的时候，很多管理基金的技巧事实上也跟着他(她)离开了。因此，当你研究一支基金的时候，必须考虑基金经理在这个位子上干了多少年。如果该基金经理只管理了两年，那就只看这两年该基金的表现。之前的业绩应该归于别人名下，与现在无关。与此同时，如果一个基金经理在过去一段时间内频繁更换基金，那么，察看他管理别的基金时的业绩也许会很有用——基金公司一般都提供这种资料。 要了解一个基金经理，还要留心各种媒体上关于他的报道。
5、谨防波动性波动性这个话题有点像龟兔赛跑的故事，只不过，在基金界有时候兔子也能赢。就像兔子一样，有些基金的波动性非常大：某个月业绩排名名列前茅，下个月却又跌到谷底。绝大多数投资者都应该同时拥有低风险(波动较小) 和高风险(波动较大)的股票基金。但是相对于其波动性排名而言取得了很好收益的基金通常值得好好研究。有研究表明，比起那些收益稍好但波动性大得多的基金，这类基金往往更能取得长期的好成绩。
6、注意“小钱”如果你注意一些“小钱”的话，那么，你投资那些在平均水平以上基金取得的收益会更大。这意味着你要在一些看似很小的事情上也要谨慎，例如你每年要交给基金多少费用。记住：这项费用中的每一分钱都是你掏的。一般而言，如果有同样好的低费率基金，你当然不用去投资高费率基金。
7、同类间比较基金选择工具把股票型基金分为九个大的投资类别，从投资小市值、股价被低估的公司的基金到投资大市值、高速成长的公司的基金。把一个基金与不同投资风格的另一支基金比较，就有点像把一辆SUV的速度和跑车的速度相比较。如果你已经学会把某支基金的表现同与之同类的其他基金比较(或者与一个合适的标杆指数比较)，你就已经向高级投资者的道路上迈进了一大步。
8、不要爱上某支基金投资里面最难掌握的就是要知道在什么时候卖出。通常，不管是投资基金还是股票，卖总比买要难。一旦你已经买了某支基金，它就是“你的基金”了，即使情况已经变得很糟糕，也很难让你卖掉它。通常，人们都无法抵挡住这种诱惑：持有吧，该基金总是会回复到发行时的净值之上，或者至少会反弹一下吧。但是，反弹很有可能只是昙花一现。要承认自己犯了错误，变现并继续寻找别的投资机会确实是一件非常困难的事情。那么，跨越这一障碍最好的方法是什么？要不带任何感情地评估你的基金——就像你决定要买的时候那样。如果评估的结论是你不会买自己现在持有的基金，卖了它，用更好的基金替代它。但在做这样评估的时候，记住要把它和同类基金比较，否则你有可能卖错基金。每支基金都有可能有坏年景。当一支基金落后同类一年的时候，你还可以持有。但落后两年尤其是三年的时候，就要下决心了。如果持有该基金的解释能让你满意，你还可以持有，否则就坚决地卖出。
四、投资方法与策略
1、投资方法选择好基金后就要选择投资方法,常见的方法有两种,一种是一次性买入,另一种是定投,显然采用定期定额会好些。因为股市有85%的时间在熊市,15%的时间在牛市,换句话你有15%的几率获得收益是趸买的50% (只是收益少点),85%的几率获得正的收益,你愿意用哪种方式?
2、建立最佳基金组合的策略随着中国资本市场的进一步成熟，由专家理财的基金越来越受到个人投资者的青睐。但是，如何利用基金进行分散投资，应该好好跟专家们学习他们的经验。
策略一、卖掉表现不佳者
对待一支表现不佳的基金的方式要跟对待坏习惯一样：尽快摆脱掉，而且越快越好。但是，要确定一支基金是否真的表现不佳说起来容易，做起来却不是很轻松。首先，你不能光看该基金的绝对表现。你必须关注它在同类基金中的表现，你可以从它们的排名中找到这样的数据。虽然有些好的基金也会在某一两年表现不佳。但如果某支基金持续表现不佳，你就要认真地考虑把它卖掉。
策略二、长期持有持续表现上佳的基金
在应用前一条法宝的同时，也要关注它的另一面：寻找那些持续表现上佳的基金。如果你投资的基金在同类中排名总是在前一半，几乎可以肯定在一段较长的时间以后，你肯定可以挣到大钱。
策略三、给自己的投资组合“消肿”
资产肿胀并不是一个可以消化的问题。当基金经理迎来潮水般的资金时，他往往就会面对资产肿胀的问题：旗下管理的资金太多了。资产肿胀对基金公司来说是件好事，因为这意味着他们收取的管理费在增多。但是，这对投资者而言往往不是什么好事，因为如果一个基金规模变得太大，它往往会面对很多劣势。基金的规模已经开始妨碍到继续获得良好表现。
策略四、关注新基金
总的来说，新基金的表现往往比老基金要好一些。这是因为新基金的规模往往较小，因此，基金经理可以更灵活地进行资产配置，而不用像大基金那样考虑资产配置是否会影响股票价格的问题。同时，新基金往往历史包袱较少，例如，老基金经理也许会因为某些因素的考虑而卖出某些股票。当然，你不能仅仅因为一支基金是新基金就买它。买入新基金的理由有二：新基金由已经被证明了能力的基金经理管理，或是由大型的、声誉卓著的基金公司推出。在研究新基金的时候，你可以从基金的一年表现入手。在发现值得注意的新基金后，可以到他们的网站上进一步获取更多的信息。
策略五、注意风险
风险并不是一句空话。在进行投资的时候，有时候也需要冒一点险。事实上，投资的真理之一就是：回报越高，你必须承担的风险越大。当然，你必须了解自己投资基金的风险，这样才可以冷静地作出自己的判断。这方面，波动性排行确实有一定道理，该指标衡量基金每月之间表现的变化。运用这一指标，你可以很好地预测在市场走熊的时候你所关注的基金的表现。同时，研究基金在过去的熊市，尤其是2000～2002年的大熊市里的表现也很有价值。但是，必须注意的是，每一次熊市都是与众不同的。上一次熊市的输家在下一次可能会咸鱼翻身，上一次的赢家也不一定能在下一次躲过一劫。
策略六、买入那些关注投资者利益的基金
你并不需要拜访一个基金公司就能知道它的文化特点。就文化而言，最重要的是基金管理者要为了基金持有人的利益最大化而工作，而不仅仅是为了让他们老板的利益最大化。这方面最重要的问题：基金的费率是多少？基金的费率(每年从管理资产中抽取的费用)可以很好地表明基金公司的态度：到底是把你的钱更好地用来给你挣钱还是设法装进他们自己的腰包。
策略七、走在趋势之前
有时你需要进行一次深呼吸，投资于那些过去表现平平的基金。投资于大盘高速成长公司的基金绝大多数在过去五年表现不佳，而同期投资于价值被低估股票类的基金则成绩骄人。但是这一情况可能马上就发生变化。成长类股票——包括很多科技公司，目前以市盈率和市销率来衡量的话，已经和价值类股票一样的便宜了(事实上，顾名思义，成长类股票如果可以实现自己的高成长性的话，显然应该拥有比价值类股票更高的市盈率。因此，作者认为它们正在被低估)。因此，目前是投资大盘成长型股票基金的良机——尽管它们中的绝大多数在过去五年的回报不太令人满意。
策略八、资产配置
那么，你应该如何分配自己的资金呢？首先，根据你最近需要现金的程度，确定自己投资债券型(或货币市场基金)的比例(这两者的风险都较低，有一定的收益保障，但缺点是长期来看收益较低，因此适合短期资金投入)，剩下的投资于股票型基金。投资股票型基金的资金，有一半左右应该投资于大盘公司基金，平均分配给价值型和成长型两类。剩下的应该投资于小盘公司基金，同样平均分配给价值型和成长型两类。事实上，对绝大多数投资者而言，一旦决定如何分配资金之后，剩下的事情就是让自己的基金去自行运转。当然，也许每隔半年或一年就要重新平衡一下自己的配置。但是，切忌追赶风潮的行为——很多投资者喜欢这么干，因为当你去追的时候，那些基金可能已经过了自己的顶峰，开始走下坡路。事实上，根据晨星最近推出的研究结果，这类投资者的收益往往都差强人意。因为这类投资者往往会在某一类基金已经获得了大部分的收益的时候去追捧它们。而当他们加入的时候，该类别可能已经在开始走下坡路的边缘。从中我们可以得到的教训是：作投资决定时，不能带有任何情绪。
3、介入时机解决介入时机问题是一个实战性相当强的问题，无法用简单的语言来叙述。这个问题可以从关注大盘方面来进行考虑，即关注大盘确定买入时机，建议大家的操作放在下午来进行，即先观察,后操作。为什么要放在下午呢？长期战斗在股市的朋友都很清楚，A股市场下午的2点到2.30分往往是非常敏感的时段。大盘上涨后在2点以后继续强化居多，而大盘跳水也往往发生在2点到 2.30分左右。如果我们把买卖时机放在2点以后，当天大盘以及第二天大盘的走势有了一个初步的轮廓，胜算概率更大。
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