周小川：中国货币政策重点反通胀
2008年 05月 11日 00:00 香港商报
【商报上海专讯】中国人民银行行长周小川昨日在陆家嘴论坛上表示，货币政策目标的重点目前在全球并不完全一致，中国货币政策更加关心的问题是反通货膨胀。
货币政策不能医百病
周小川表示，次按危机引致全球资金流动出现紧缩，而欧美央行对金融体系注资，透过货币、财政政策的配合，迅速制止财政赤字的蔓延、经济恐慌 的发生，及经济衰退。而在全球一体化之下，会加重全球流动性过剩，对中国会出现影响。因此，他认为，包括中国在内的许多国家货币政策更加关心的问题是反通 胀。特别从去年以来，很多新兴市场国家及一部分已开发国家，通胀的苗头都在上升，且来势似乎很猛。他又认为，就一国内部而言，可能考虑经济增长、就业、国际收支平衡、通货膨胀、金融机构的健康和金融市场的发展，所有这些目标并不是都能一致起来，「所以并没有包治百病的药方，最后就是取舍问题。」外贸占中国GDP逾六成他表示，从传统的教科书和过去的国际经验来看，多数情况下货币政策是一个国家自己独立执行，相互之间的影响不是很大。但在最近几十年来，特 别是21世纪以来，全球化迅速进展，国际贸易发展非常快，过去大家都认为大国经济对外贸易占GDP的比重不会太高，但现在对外贸易占中国GDP比重达到 60％至70％。周小川又指，当前由于全球化的迅速进展，使得货币政策制订的背景和条件发生了很多的变化，全球相互之间的影响和互动的关系变得越来越不可忽 视。因此，他认为，过去古典的货币政策的许多方面，不论从理论也好、经验也好，到现在都不太好用了，「一个国家的利率政策，特别是大国的利率政策，可能对 全球各个方面都产生影响，而且也产生牵制性的作用。」研究扩大内需减低对外依赖当谈到中国当前的经济发展目标时，周小川表示，目前需要扩大消费内需，减少经济对外贸的依赖，但由于通胀上升，要控制消费需求，这又会出现另一个矛盾。他表示，从宏观经济平衡来看，减顺差就是「要减少过度的储蓄率」，目前正研究能否推出一些政策，透过结构性调整，既可推动消费增长，又可以降低储蓄比率，而在消费上又可以不用过分依赖食品，以免刺激通胀。培养投资者不能拔苗助长（机构投资者教育不够
）另外，他又提到，机构投资者的培养和债券市场的发展，对于新兴市场来说具有突出的重要意义，但中国在这两个方面的发展尚不足。周小川指出，中国在资本市场发展过程中一直有促进机构投资者发展的意愿，但「实际上做得不够好」。中国机构投资者的发展有一个快速发展和成 熟之间的关系问题，当中要处理好很多的关系。中国的机构投资者既要实现一种超常规的发展，又不能拔苗助长，因「欲速则不达」。机构投资者需要通过连续的业 绩和风险控制得到顾客的认可，成熟的委托代理关系是逐渐形成的。债券市场发展思路待厘清至于债券市场方面，周小川说，中国债券市场发展慢的一个主要问题，是「因为我们历史上跌了一个大跟头」。他把这次挫折与美国的次按危机相比 较，指出美国次按危机爆发后，监管部门很快拿出了一个监管改革非常系统的方案，虽然评价这个方案还过早，但「得了病后治病的药方要很快地开出来」，而中国 债券市场在经历了上个世纪90年代初那次挫折后，没有及时拿出「诊断的药方」。周小川强调，中国债券市场的发展，尚需理清一些思路，如究竟是什么样的市场框架、监管框架，需要什么样的法律法规等。通过改革促金融健康不过他认为，解决金融危机虽然有很多临时性措施，但最根本的一条就是要尽可能保持金融机构的健康。他表示，总是一些脆弱的金融机构在金融危机爆发时就先出现问题，继而再拖累其他金融机构，所以要尽量保持金融机构的健康。周小川表示，中国政府一直非常强调金融机构的改革。近年来，中国改革了几大国有商业银行。很多保险公司、证券公司也在朝着按照现代企业制度方向来进行改革，「使得它们都比以前健康多了，大大减少了中国的金融风险。」他还表示，跟金融机构健康相关性很重要的一条就是监管工作，必须不断地加强监管。