首先要解释一下什么是“悖论”，如果一种论断看起来好像肯定是对的，但实际上却错了，那它就是一种悖论。同样，如果一种论断看起来肯定是错的，但结果却是对的，那也属于悖论。本文打算谈谈理性预期的悖论。
在股票市场上，人们做出的决定都是基于对别人行为的预期，例如我买了这个股票，那是因为我觉得将来总有一天别人会从我手里以更高的价格把它买走，否则的话我为什么要去买？同样的，我把某个股票卖出，那是因为我预期将来我还能够以更低的价格买回，或者说别人会以更低的价格卖出。
先让我们来看一个小故事，这个故事最早是用来讽刺那些宣扬“理性经济人”的经济学家们的：
话说小明和小白两人都是小朋友，小明智商很高，而小白智商很低，小明在上学的路上看到地上有一张百元大钞，他很高兴，刚想弯腰去捡，可是转念一想：这条路上人来人往很频繁，很明显除了我之外，还有其他人看到了这张钱，但为什么别人没有去捡，偏偏是轮到我来捡？难道是我运气特别好吗？不太可能。最合理的解释是，这钱根本就是假的，所以别人没有去捡，那么自然我也不必去捡。想到这里，小明迈着大步走开了。过了一会儿，小白上学也路过这里，他看到地上有一张百元大钞，他很高兴，立刻弯腰捡了起来，并放进了自己的口袋里，就这样，小白多了100元钱。我们的问题是，为什么高智商的小明看起来似乎还没有低智商的小白聪明呢？
小明遇到的问题就是一个典型的理性预期悖论，判断的逻辑似乎很有道理，但结果却是错的。小明的问题出在，他根本就没有能力去判断别人的行为，或者说这是超越他能力范围之外的事情。别人没有去捡钱可能有很多种理由，而这些理由小明是不可能知道的，另外，小明还将简单问题复杂化了，小白因为比较笨，所以判断逻辑很简单，如果地上有钱，那么就先捡起来再说。而小明却创造出一套复杂逻辑，打算用间接的证据来求证，著名的“奥康姆剃刀”告诉我们“如无必要，勿设实体”，即用简单逻辑就能够解决的问题，千万不要尝试复杂化，多出来的东西最好都要剔除。
股票市场数百年来的规律告诉我们，你在熊市买股票，到牛市卖股票，那么基本上会赚钱，你根本就不需要买在最低点卖在最高点，只要能在熊市的平均价位买，在牛市的平均价位卖就行了。但是不管牛市还是熊市，都充斥着小明这样的人，在熊市他会这么想：如果现在买股票肯定能够赚钱，就像去捡钱一样简单，那么为什么这么多人还在卖？很明显，股市已经完蛋了。现在再不卖出，那么老命都要不保了。就这样，小明成了市场的大多数，因为大家都自认为很“聪明”。
看到这里，可能有些人会感觉不以为然，因为小明的行为似乎就是第一节所讲的从众效应，在这里小明并没有牵涉到很多的理性思辨，另外，小明所获得的关于“他人的”信息实在太少了，因此无法做出正确的判断也情有可原。
那么让我们继续看下一个例子，这则例子的最早出处已经不可考，据说它主要通过口口相传在民间流传了很久，直到最后被刊登在《科学美国人》杂志上，才成了众多逻辑学家和数学家讨论的热门话题。
话说有一个死囚下周就要被绞死了，主审大法官宣布说：“将在下周某一天的中午12点行刑，但是只有在行刑当天的早上通知你之后，你才会知道是哪一天。”这位法官素来以言出必行著称，他说的话从来都是算数的。
死囚呆若木鸡般被拖回牢房，可是他的律师却满脸笑容，走过来对死囚说道：“你难道没看出来吗？法官无法执行绞刑，你的命保住了！”
死囚听完一脸茫然，说：“此话怎讲？我怎么一点没看出来？”
律师说道：“好，那就让我详细给你解释一遍，你听好了。下周一共有七天（假设星期一为一周的第一天），按照法官的说法，只有在行刑当天你才会知道哪天行刑，之前的一天你是不会知道的，因此行刑肯定不会放在周日，因为这样一来周六晚上你就能猜到周日会行刑。”
死囚听完说：“对呀，这么说来周日可以划去了，但这对我又有什么意义吗？”
律师继续说：“你先别着急，周日划去之后就剩下了六天，但周六也无法行刑，因为周五晚上你就能猜出周六会行刑，既然周日已经被划去，周六就是最后一天，因此周六也要被划去。以此类推，你会发现周五、周四、周三、周二，甚至是明天周一，法官都无法行刑。这样一来，你的命就保住了呀！”
死囚闭上眼睛仔细想了想，发现还真是如此，从逻辑推断上完全正确，法官确实没办法执行绞刑，于是就很安心的躺在牢房里。可就在周四这一天早上，刽子手跑来宣布今天行刑。死囚一下呆住了，因为直到前一天晚上他也没料到会是今天！法官又一次言出必行。我们的问题是，死囚的逻辑到底错在哪里？抑或他根本没错，这本身就是个悖论？
千万别小看这个死囚悖论，它的提出给哲学家、逻辑学家和数学家们造成了极大的震动，人们开始怀疑，此前被认为绝对正确的逻辑演绎，可能从根本上就有严重缺陷。
数学家为这个悖论给出的解答有很多，下面是三种比较简单的回答：
1. 由于时光不可能倒流，因此死囚从最后一天开始推测是靠不住的；
2. 死囚的第一步推测就有问题，假设他在周六晚上还没死，那么他就推测周日会行刑，但由于法官之前说的话（即死囚无法预料），死囚认为周日不会行刑。如果周日真的行刑了，那么这仍然是出乎死囚意料之外的；
3. 只有法官心里才知道哪一天会行刑，因此即使死囚已经猜出哪天会行刑，法官仍然可以在最后关头更改自己的想法，使得囚犯无法预料。
这个悖论谈了很多，其实想表明的观点很简单，即在股票市场上靠听消息来炒股是必定靠不住的，长期来看肯定要亏钱。首先，股民靠自己的能力无法判定消息本身的真伪，股民也无法判定这个消息是无意中被透露出来的，还是被故意放出来的；其次，即使消息的发布人说的都是真心话，也提供不了多少有用的帮助，由于信息的不对称，股民在这场游戏中必定是弱势群体，当然也有某些股民会根据消息赚钱，但这纯粹是赚了那些“更傻”的股民的钱；最后一点最重要，死囚之所以会相信这套逻辑，完全是因为他不希望死亡，这是屁股决定脑袋的典型案例，这告诉我们，一旦屁股决定脑袋，那么你本身聪明与否就没有一点关系了，在证券市场上有无数非常非常聪明的人，最终破产。那是因为愚笨的人只能找一些简单逻辑来为自己的傻事提供证明，而聪明人可以找一些复杂逻辑来为自己的傻事提供证据。而他们要做的一样，都是傻事。
罪犯那个悖论蛮有意思的
