宋三江

华宝兴业基金管理有限公司

市场总监

许多人之所以选择勇当股民，而不愿意认购基金特别是认购指数基金，潜意识是梦想战胜市场取得超额收益，可是股票市场发展的历史却残酷地证明股民的最终命运是七二一（70％亏、20％平、10％赚），与十赌九输的赌徒相差无几。其实，每个国家设计股票基准指数大都是100点或1000点，天长地久后，股票指数都会到达几百点、几千点甚至上万点，也就是说，尽管股票市场涨跌无序，但是长期来看股票市场并不是没有给股民赚钱的机会，为什么90％的股民立志战胜市场最终却事与愿违呢？在我看来，终极的原因在于我们不能战胜自己，特别是不能克服人性的三大弱点：投机与惰性、贪婪与恐惧、快乐与痛苦。

先看投机与惰性的弱点，在牛市或市场活跃的时候，股民就像得了多动症，频繁地交易，付出大量的交易佣金和印花税，机构投资者则象斗牛士，频繁地挥动“红布”，先挑逗股民再度出击，后伺机出剑歼而灭之。在熊市或市道调整的时候，股民又像得了懒惰症，深套其中而自认倒霉，机构投资者则象精明的猎人，直接到被大雪封门的“熊窝”猎取美食。

再看贪婪和恐惧的弱点，人们通常在需要恐惧的时候非常贪婪，指数越高的时候股票仓位越重，在需要贪婪的时候非常恐惧，市场好转的时候只是小心地小试牛刀。有道是，追涨杀跌乐此不疲，羊群效应比比皆是。可是，象股神巴菲特之类的机构投资者却反其道而行之。

最后来看快乐和痛苦的弱点，行为经济学告诉我们：人们亏一元的痛苦程度要远远强于赚一元的快乐程度。在此情形下，股民赚钱大家分享（缴税交费请客），股民亏钱苦酒独饮。长此以往，心态变坏，本来人找钱很辛苦，没想到钱找钱更辛苦，钱越多痛苦更多，何苦赚钱？