新浪财经讯 广发基金投资总监朱平(blog)和同威资产管理公司董事总经理李驰(blog)于1月23日(本周三)上午10：30，做客新浪财经演播室，与广大网友共话价值投资，并介绍朱平新书《投资是一种生活方式》和李驰新书《白话投资》，以下为当日访谈实录。

　　图：左为广发基金投资总监朱平，中间为新浪财经主持人权静，右为同威资产管理公司董事总经理李驰。(来源：新浪财经)

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视频：公募朱平与私募李驰聊价值投资

　　各位新浪网友，大家好！

　　主持人:各位亲爱的新浪网友大家好，欢迎您做客新浪的直播聊天室，我是财经频道的主持人权静。今天我们给大家请来两位投资大腕，而且分别是来自公募和私募的，这位就是广发基金投资总监朱平，朱平应该大家都很熟悉了，这是同威资产管理公司董事总经理李驰，相信李驰大家也很熟悉，因为李驰在我们新浪也有博客，两位不同的地方，一个来自公募，一个来自私募，但是两位有一个共同点，就是同样都是信奉价值投资的，而且近期两位同时又出了两本书，朱平的书叫《投资是一种生活方式》，李驰的书叫《白话投资》，而且听说两位还是校友，都是浙大毕业的，而且听说你们还在同一个楼里上过课。

　　朱平:也许(笑)。

　　李驰:有两年的时间，应该他也在浙大，我也是在浙大。

　　主持人:而且专业有点类似，一个物理，一个力学。我们今天好不容易把两位请到这里来，先回答一些网友特别关心的，也跟当前市场特别有关的问题。比如说前天跟昨天股市都大跌了，今天股市高开，开盘是在4572点，上涨13点，关于这个后市怎么走，两位大腕是怎么看的？朱平先说。

　　朱平:我们中国股市可以说用一个简单的，就是二元结构。一方面我们可以用全球相同的方法，也就是价值的方法，在整体盈利的增长率，以及估值水平进行测算，如果从这个角度来说，我们认为中国股市应该在20倍到30倍可能是比较合适的。这样算的话可能市场也就是4000点到5000点这样一个水平。但是我们中国还有很多其他的投资着他们可能更多通过趋势、技术以及其他一些方式进行股票的操作，但是我们知道最终市场的价格是由价高者定下来的，所以这个市场真实的表现跟我们有的时候进行分析是不太一样的，这是一个观点。

　　第二个观点，我们所能做的只是对第一种方法进行预测，就是我刚才说的，我们认为比较合适的可能是4000点到5000点，当然这不是一个动态的量，还要看基本面具体的发展和演变。

　　主持人:那您觉得四千点到五千点是一个合适的区间，也就是现在跌下来之后反而是一个合理的区间了？

　　朱平:我们认为这样更有利于操作，因为从我们自己信奉的信条来说，我们认为所有投资者整体的收益只能来自于企业本身，不能够从其他比如另外一个投资者他要往里面逃出来，那是没有意义的，只是从投资者的整体角度来看只不过左口袋到右口袋的问题，从一个整体来看是没有意义的。所以如果我们把点位炒高了，去年我们挣了这么多钱，其中比我们年初时候预期要高很多，但是实际上从业绩这个角度高的也不多，也酒席10%到20%这样一个水平，其中投资收益这一块可能还是一次性的，这个差距来自于估值的提升，这是没有意义的，只不过把以后的收益吃掉，或者在以后某一个时间再吐回来，比如现在就处于这样一个回吐的阶段。

　　主持人:李驰，朱平的观点你同意吗？

　　李驰:我觉得估值没有一个科学的，我以前很早就讲过，是一个波动，市盈率就是代表估值的水平，有统计数据显示有证券市场以来全球几百年来的证券市场，实际上估值水平就是单倍数市盈率甚至六、七十倍市盈率这样一个大的箱体中间长期波动，所以跌到十倍、八倍了，应该说估值偏低了，涨到六十、七十了，可能估值就偏高了。但什么时候掉？估值偏高的时候什么时候降下来？估值偏低的时候什么时候能升上去？我说除非神仙才能看得准，它永远在这两个极限之中，应该说叫随即漫步，所以说高上去的时候至少可以做一个决定，你不用再去买，如果按照价值投资这样一个原则你去执行的话，不用去买，至少不会错。同样掉下来的时候你按价值投资的观念，在十倍、八倍、十五倍甚至低一点，这样一个区间去买进一个好公司，这是一个价值投资的原理。至于它反映到中国证券市场这个指数点位来说，它怎么走，就是说五千点还是四千点，还是三千点，真的，我们也没有这种感觉它能怎么变化。但是一句话，你如果是用价值投资的原理来做这个投资，现在这个估值我想不用去讲，自己去看一看就知道了。

　　主持人:那不行，您得给我们讲讲(笑)

　　李驰:我觉得刚刚朱平也讲了，这个估值区间是不是二十多倍到三十多倍。

　　主持人:他刚刚说觉得四千点到五千点之间是合适的，也就是没指望反弹了(笑)

　　李驰:如果这样的话至少是在中轴线附近在晃，我想如果你乐观一点可以往三十倍、四十倍想像一下，悲观一点可以在二、三十倍晃，这完全是乐观的人和稍微悲观的人之间的一点区别。但市场怎么走还要让市场自己去验证。

主持人:我们来看最新的一个网友的提问。

　　网友:请问你们现在的仓位是怎样的？

　　朱平:如果说我个人的话就没有什么仓位可言，如果说公司的话，我不好代表公司说这个事。我昨天刚在博客上面写了一篇文章，我说2008年是一个不确定之年，不确定不是说不能挣钱，而是说这个市场充满了很多不确定，最大的反差在于，一个就是中国经济可能从基础上来看，现在至少我们还看不出明显恶化的迹象，大家最差的预期也有10%左右或者9%的话也是9.5%以上，有这么高一个经济增长率，就表明中国经济可能不是有很大的问题，当然也许最终到年底的时候我们会发现这个数据是错的，但至少到目前为止这样一个数据对中国经济是没有什么太大问题的。所以这是一个好的方面。

　　从长期来看，我们中国世界工厂，城市化，消费升级，这些都没有发生根本的变化，这是好的。但是不好的，一个就是全球的经济现在由于美国“感冒”了，以前都说美国感冒，全球都打喷嚏，这是一个问题，因为这里面涉及到好多，就不展开说了，因为美国和中国的影响，全球中国学家都说有的是挂钩，有的说是脱钩。第二个问题，我总结了一下我们中国的股市经过去年和前年两年的大涨，留了两个遗产，这两个遗产很难办，我们要去消化，一个就是估值太贵，尤其是市净率，现在可能跌下来了，最高的时候达到七倍多，比所有崩溃的那些包括日本，包括我们国内2001年的时候股市崩溃的时候市净率还高，因为我们现在还有第二个遗产，就是我们IOE水平空前的上升，今年按照预测可能能达到18%，但是日本的IOE是很低的，因为它的购并很难展开，我们中国其实行业内的整合也是很难展开的。也就是在我们行业内整合没有完全展开的情况下，我们有这么高的IOE水平，不能说它是不正常的，我觉得这是我们中国经济快速增长和企业改革的一个成果，但是如果IOE还想继续提升我认为比较有难度，如果不继续提升的话企业的盈利水平就会下降。所以说还有一个不好的，我们也许会出现券商的分析师对企业盈利增长速度估计比较高的这样一个情况，所以这些好的和不好的因素交织起来就是我们今年的股市。

　　还有一个，我们刚才这些判断都有可能会发生变化，这些特点都形成了我们对今年的股市系比较难以判断的，所以在这样的一个基础上我们说投资者你自己要去掂量一下，就像我一个朋友说我现在有一笔钱，想留三个月以后买房子，说我怎么办？我说这个没有办法办了，假如在前年你买进去，没有问题，赚钱的概率很大，今年就不一定了。所以今年这样一个市场当中每个投资者要去决定你自己仓位的时候，你就要仔细了，第一，你要看你资金的时间长短，如果时间比较短，仓位重对你风险是比较大的，完全可能出现当你要钱用的时候很便宜，不能卖，第二个，如果你这个钱可以长期使用，而且你的心理承受能力比较强的话，你也可以稍微多一点，如果你心理承受能力不强，我知道昨天就有朋友说昨天一早把股票卖了，心里很快乐，也许今天一反弹，如果反弹的话他又会痛苦了，所以这些都要跟自己的心理承受能力相关，然后再决定你的仓位。第三个，一旦你决定你的仓位之后，哪怕不能做到高抛低吸，你也最好不要做高吸低抛，你最差做到我就这么多仓位，千万别变，如果水平高一点，比如昨天就稍微买一点，哪怕再涨高一点卖掉了，切记不要做高吸低抛的事。

　　主持人:那李驰你现在的仓位是什么样的？

　　李驰:我想新浪这位网友问我，是不是对新浪本身这个传媒非常关注，我觉得如果关注新浪，再加上我在新浪开的这个博客的话，应该很清楚我们的仓位，所以不是说我为新浪做广告，我觉得他如果对私募有些关心，应该对私募的方面都应该很关注，因为我们去年8月多就说了我们已经清仓了。

　　主持人:中间会不会错过很多机会？

　　李驰:所以我经常说，如果你要做价值投资里面最精华的部分，就是等待。

　　主持人:现在这个时机等来了吗？

　　李驰:我觉得越来越近，至少每一天都在接近，因为它的估值空间在下降，价值投资如果做一个买入一定是在低估值区间买，争取在高估值空间去卖。至于高估值空间什么时候出现？低估值空间什么时候出现？确实谁也不知道，所以高估值空间卖了之后，你惟一能做的事就只能等，但等了也可能发生两件事，所以那就不是我们所能碰到的，连巴菲特这么厉害的人都好像让全中国人民感觉到他都把握不了，我们离他的水平还差的远，所以更把握不了，所以不能问这个问题，这是一个敏感话题。

　　主持人:现在你们已经空仓了，打算什么时候再出手？

　　李驰:这个我们一直都在关注着变化，就像刚刚朱平也讲了，这个市场并不是说这两天跌的快了，整个经济市场的氛围一天之内，两天之内随着大跌利马就发生翻天覆地的变化，经济本身基本面还是有它一些并不是那么悲观的形势，所以等到什么时候？确实我们是走一步看一步，但至少我们已经等到今天了，不怕多等一、两天。

　　主持人:何时能够入场，可以给我们说一下吗？因为这里有一位最新的网友提问，问你何时入场？

　　李驰:那就让他关注我们的新浪博客(笑)

　网友(张志勇):老朱你好，你的博客我可是常客，感谢你的分享，同时请教一下你对于美元疲软有什么看法？

　　朱平:这个问题其实挺大的，一共提了两个方面，如果说美元疲软的话，当然我们做买方的可能在这个方面并不是权威，我们更多是看一些卖方的研究员，包括对这些研究员特点的了解，因为其实不同的研究员对经济的看法不同的，而且我们也觉得他可能对比如某个经济学家，他对经济比较平滑的时候他的预测可能更准一些，而有的经济学家当经济发生变动的时候更有见地一些，所以我们就在不同的观点当中挑选。关于美元的话，如果大家想更多的去了解，我们也是看其他的文章，我只能挑选一些观点，比如说一个观点，就是说如果民主党上台可能会有强势美元这样一个做法，第二个，美元其实已经挺便宜了，一放假，欧洲人就跑到美国购买东西，现在1欧元大约是1.5美元，曾经1欧元只能兑0.8美元，所以差距已经挺大了。所以一般来看，认为美元其实现在已经挺便宜了，所以到了下半年如果美国经济起稳，可能都会有一些逆转，这是一个观点。因为我们现在对全球的投资研究不是特别深，所以只能引述一些观点。现在有几个明确的，第一个，美国经济可能会有问题，有的说已经进入衰退了，有的说50%或者50%的概率可能会衰退，第二个，我们还有一个明确的，从2000年之后是以中国为代表的发展中国家是最主要的发动机，你看中国印度巴西这几个国家的股市上涨就知道，他们的企业盈利在快速增长，他们的经济也增长非常多。现在的问题就是到底这两股力量谁说的算？一种叫做挂钩说，说美国不行了，全球都不行了，这样的话全球的股市都跌；还有一种说法，其实美国没有太大问题，我们发展中国家，因为包括亚太，包括南非，包括东欧，包括南美已经很大了，他们说我们中国对美国的出口持续下降可能对亚洲的持续上升。但是为什么这段时间亚洲又跌的一塌糊涂？大家又想虽然中国对美国的出口下降了，但是你出口到亚太的，亚太有50%又是出口到美国的，如果所有加上去的话还是挺大。

　　所以我想所有的投资者包括所有的经济学家，都对全球的最终经济到底怎么走，我们都还是一个谜，都还没有一个结论，所以如果你是一个稳健的投资者，比如说在国外的，我们跟国外的同行去沟通他们的看法，美国当然更悲观一些，我觉得有些股票长期来看是非常好的，我就把它用一些卖空的期权，锁定它，锁定风险。如果从另外一个角度我就控制一点仓位，仓位稍微减少一点，或者估值低一点，因为我们对未来看不清楚，所以我们要给它一个折价。也就仅此而已，实际上全球的股市这样一个下跌仅仅是对我们刚才所说的随着美国经济的衰退迹象越来越多，大家给出的一个估值的折让，我想从总体来看全球经济持续的增长应该还是可以继续的一件事。其实美国跌到现在还不如我们2000点。

　　主持人:对，昨天和前天的大跌是因为美国的衰退吗？

　　朱平:中国的事是两元的，一元是价值投资，如果价值投资早就不应该涨了，去年就不应该涨了，去年全球实际上第四季度美国就开始下跌了，美国从最高点到现在道琼斯跌了昨天是18%左右，我们还一直在涨，蓝筹股还是最后一次，所以你再看基本面的话，我们看和我们股市的走法是不一样的，但是现在这一次，就是我们这个市场上一直有两种力量，另外一种力量就是我们说它可能不一定看这些事，反正股票炒嘛，有人买只要有钱赚就可以了，这股力量也会衰竭的，2005年的时候这股力量没有的，现在这部分力量可能在2006年、07年逐渐壮大，但是这部分力量它跟另外一部分力量有一个共同的目标，都是要挣钱，只不过挣钱的方式和理念不一样。

　　在越来越觉得他们不能挣钱的时候有最后一根稻草，是平安，平安再融资，它这个动能已经越来越衰竭了，这时候突然我们形象地说，有一个小孩说皇帝没有穿衣服，什么意思呢？就是你高估值是有很大压力的，这个压力就在于别人可以再融资，大家一开始没在意，突然人家说一千五百亿，这家伙太厉害了，大家觉得无底洞了，就是说你这个估值高的话就是一个硬伤，大家突然明白了，然后这时候全球正好在这个时候形成了一个共振，所以跌的特别狠。

　　主持人:基本上还是A股的内因造成的？

　　朱平:相结合了，但是最根本的还是估值贵了，整个的盈利增长慢了，就是我们如果看PEG的话，在07年和06年我们是比较低的，可能是1以下，但是到了08年你突然发现你的PEG可能要接近2，我们知道如果你在PEG是1以下的时候是安全的，0.5是非常好的市场，如果是一个2的话就是一个非常不好的市场了，但是这个差距不是估值出现差距，而是08年的盈利增长可能会比07年一下下降一倍左右，所以这时候突然出现高估了，如果作为价值投资者早就应该预期到这种情况，所以他可能在这个之前就不一定把估值弄上去。现在已经弄上去了，怎么办呢？也不一定要下来，这个市场很难给出一个明确的说法，假如说平安不再融资，也许慢慢慢慢那样，再说了，涨了那么多，跌百分之十几也很正常。

　　主持人:李驰怎么看朱平刚才说的这些问题？

　　李驰:我觉得这个还是简单化一点，现在还是问跌和美国是什么关系？实际上从数学上来说，它不是一个简单的正相关，它其实不是那么简单的一个正相关。至于最主要的这个市场本身确实还是估值在后面，这个无形的手在调控它。其实大家可以把这个事件回放到去年5.30，5.30到最后好多垃圾股连着三、四个跌停板，当时大家把怨气或者说对市场这样一个下跌，怪财政部加印花税，这个我觉得完全叫本末倒置的一种理解。因为本身垃圾股就跌三、四个跌停板，跟它涨了三、四倍上来还是跌的少的，只是跌的方式剧烈了一点，比较尖，直接下降。这次的跌实际上并没有太大的利空，现在大家都说是平安，所以我觉得你近看肯定还不管美国的事，如果没有平安是不是晃晃又上去，谁也不知道。但是确实这一次的稻草，上一次稻草是印花税，这一次就是平安巨额的融资，对市场的损伤是比较大的。

　　实际上这个市场是在博弈，如果单纯用价值投资买入和卖出的一些标准，市场本来就不应该涨到现在这个四千点以上，可能都涨不到，因为大家如果买的人都非常理性的话，你根本没有人在三十倍到四十倍这样一个估值空间占下守，但实际上全球的证券市场里面参与者并不是只有一类人秉承价值投资的理念，往往某种意义上价值投资理念的人反而少，更大的力量是来自于索罗斯为代表的这一类的趋势投机走的行为模式，导致了指数或者是股票涨跌的影响，甚至远远大过价值投资者对他的影响。所以市场并不是表现在可以用简单的一个理论解释的，如果大家都迫不及待做趋势投资的话，那这个市场涨起来也超出想像。如果某一天大家觉得这个趋势投资不灵了，或者怎么样了，它又从买方的力量转化为卖方的力量，价值投资人也会感受到连四十倍都高了，我也参加到卖方的力量来，市场的反映可能又会向下表现一种激烈的形态，就像这两天的市场。

网友:李总，我个人认为股票投资就是一生都在等待，等待那惟一的低买高卖的机会，也就是说现在中国的股市投资只能等待，也许是几年，不过想赚大钱这是必须的过程。不知道这样说对不对？

　　李驰:我们感觉只是走一步看一步，至少目前来说如果说9月份、10月份以来以正宗价值投资理念这样一个思路去等待的话，至少机会在往上靠近，但是不是还要等待几年我不敢说这个话，或许市场跌的更厉害，机会可能就在眼前。

　　主持人:那朱平怎么看待他们等待的耐心？

　　朱平:理念不同，行为也不同，其实持有也是一种等待，等待不一定说我拿着钱就是等待，持有也是一种等待。还有一种更长期的投资方式，比如说巴菲特买了股票之后从来没有动过，其实清仓的时候是比较少的，有一些股票比如说巴菲特卖中石油，我们看他卖对了，那种股票可能从他的角度来说，他认为这种股票不是长期持有型的股票，他就是做一个波段，但有的就是持有可口可乐，永远都不卖。以我们自己的经验来看，我们有些投资的品种和投资的过程是挺满意的，几乎这些挺满意的都是我们遵循的方式，那些我们觉得很遗憾，没有做好的是因为我们受到诱惑或者我们自己没有坚持。至少从我们公司，以及我个人的经验来看，任何一个市场，任何一个包括投资都有好的一面和不好的一面，关键是看我们怎么去发现主流。

　　主持人:您说这个主流，比如说07年排名最靠前的几名换手率都是特别高的，但他们的业绩增长反而排名是在前面的，这是不是说明价值投资不是特别适合中国？

　　朱平:错，投资的本质不是在于你做的更多，所以我写这本书里面有很多很多内容，我其实只想讲一个道理，比如我经常说什么是投资，投资就是你要有一些基本的元素，其中一个就是时间，第二个元素就是你要做你熟悉的。我们回过头来再看这个投资，去年我们以散户来看，如果作为一个散户，你遵循这两个条件，比如说你就选几只股票熟悉的，比如银行，你总是知道招行肯定比工行好一些，比如钢铁，你总知道宝钢增长性是比较慢的，酒你选一个茅台，这是你熟悉的，其他你可能不熟悉，房地产很好，你去选万科，这些股票做一个组合，你在2007年去看你的收益率是150%到200%，你问问自己有多少人的收益在这个之上？我可以说这个组合比90%以上的散户要做的好。

　　我们再看看基金排名的问题，基金排名不仅要看它做了多少，你还要看它的规模有多大，如果说这个规模比如说占我们整个公募基金的万分之一，这个万分之一不是主流，不是我们这个资产管理行业，或者不是基金这个行业所要重点去关注的。

　　主持人:它不可复制？

　　朱平:你去买彩票，大奖可以有几千万，为什么大家不去买彩票，因为觉得概率很小，其实也是这样的，换手率高的也有很差很差的。而我们看美国的基金统计，做的好的基金，尤其是长期做得好的基金，它的规律是什么？第一，换手率不高，第二，持股集中度比较高，这是美国统计的一个规律。我们觉得我们中国也可以去做这样一个统计的规律，但是我们说如果你仅仅是利用这个收益率比较高这一点指导我们投资的话，这也就是恰恰从平均水平来看，我们个人投资者收益水平比较低的一个最关键的因素。就是当投资者买股票的时候，他没有想到这个股票他懂不懂，而是说管它呢，别人说挣钱很多，我买了再说。其实他这样是在追求一个低概率事件。我们并不是说换手率高是不可复制的，我只是说其实资产管理的核心更重要的是让所有投资者获得他应该获得的收益，而不是去通过一个获得最高，我觉得那个应该叫贪，其实投资最核心的东西就是这个市场给我多少利润，我们好好把这个利润赚下来。

　　主持人:大家都想当那少部分人。

　　朱平:但就是因为他很少，所以他才能挣这么多钱。

　网友:李总，请问今年除了中小板和创业板股票，你更关心什么标的，你正在等待的是什么目标？

　　李驰:先接着朱平刚刚讲的，他中间还有一个好多人没有关注到的，大家只是看一段业绩的时间没有足够长，通俗一点，就是去年这些明星公募基金也好，假设私募高的也可以这样说，就是明星基金希望大家对这些高估的基金进行长时间的关注，我要表达的是希望刻度每年做一个评估。如果十年之后你发现这个基金持续年年都这么好，我相信这个是非常非常优秀的基金，你可以再花你剩下的二十年把你的钱投进去，但是光看一到两年，我个人认为都不够公允，很可能是一个数学上的基点。我就讲一下我的观点。

　　主持人:那在你们私募圈子里头，你觉得什么样私募的业绩比较好？是换手率高的，还是像你这种坚持价值投资的？

　　李驰:我觉得如果时间足够长，它换手率也这么高，就是业绩也这么高的话，我相信它也做的挺好。如果有一个换手率低的，十年、八年平均下来持续跑赢整体的市场水平，我觉得它也很有水平。所以我不敢评价一定用哪一个方式能持续下去，那我们走着瞧，因为市场还是要继续开的，如果现在谁敢把这个市场因为跌或涨给关了，那可能就是千古罪人(笑)

　　主持人:这位网友刚刚问您的是您在耐心等待的目标是什么？

　　李驰:我想从我们的特点来说，我们还是非常欣赏按照一个风格，虽然有看我博客的人，我相信刚刚问我这个问题的网友一定是关注我博客的网友，所以也将会是我这本书的潜在读者，他能关注这个或者是能这样说，对于我们来说有操作意义的方法就是用我们私募的灵活性去突破，或者说去减少风险，什么意思呢？就是我可能为了按价值投资的理念去买更便宜的股票，如果二级市场，我有一种方法就是继续耐心的等，可能有一年、两年的时间，那我这就叫一种方法，就是等待；但我如果做的进取一点，我可以去发现更便宜的机会，但这个机会可能不在二级市场，我们私募可能比较灵活，我就往前端靠一靠，看看能不能做私募股权投资，做一级市场。所以我说的一些中小板，或者对未来的一些展望，并不是说我中小板上市的第一个股票要买上，而是我觉得我现在参与的一些好的企业，有可能以后在中小板或者二板上市，我们公司最近也都刚刚成立了创投公司，就是准备把我们的这个想法付诸实施。

　　主持人:我们好不容易能把一个私募的大腕请到我们现场来，私募在大家眼中都是比较神秘的，比如说对我们广大的网友来说，他们能够参与你们这个私募基金呢？

　　李驰:我想如果您问了这句话，我建议您和所有要听的网友去看一看我这本书，因为我这本书的序言上面特别强调一点，就是所有民众都将投资有神秘化的倾向，往往认为公开的信息，或者说能轻易得到的一些信息，不能够为他赚大钱。所以我说这是一个非常奇怪的现象，实际上我们做的所有投资决策都是依据于公开信息完成的，所以我这本书的序言就是说公众有把投资神秘化的倾向。实际我觉得理性的东西都是几本小册子都介绍完了，我这本书根本不是我自己的独创，或者是一个新玩意儿，其实价值投资理论最老的祖宗巴菲特他们都讲完了。

　　主持人:虽然说你们不神秘，但是大家想参与到你们这个私募里来还是不容易实现是吧？

　　李驰:让他自己实现一下，足够大了以后可以参与。

　　主持人:大概是什么样的门槛？

　　李驰:各个国家的私募都不太一样，现在都高了一点了，五百万，一千万都有，但是我觉得如果认真地去研究这个价值投资原理的话，你会觉得赚到刚刚的数量级的门槛不是一件很难的事，我在新浪开博的目的也是这个，宣传价值投资，让大家知道赚钱并不是那么简单。我看你们好像都在宣传一种简单的理念，就是赚钱并不神秘。

　　主持人:我们还有很多网友在问08年到底该怎么操作，我们在最后的时间里面给大家一个建议，比如说建议网友08年后市应该用什么样的思路操作，操作的时候应该注意哪些问题？

　　朱平:如果是一般的投资者，资金也不是特别大，根据你自己的心理承受力你去选择你的仓位，50到100，我觉得都可以，如果你觉得100太高的话50到80、90这个水平，因为你总要留一点钱，大跌的时候你还可以接一点便宜货。第二个，和投资关系不大的一些股票可能是风险最小的，如果中国内需很好的话，其实和资产投资相关这些行业的也不是说没有机会。

　　主持人:那您看好哪些板块？

　　朱平:我是说这些你可以去关注，个人投资者我们建议不去参与，因为它的不确定性比较高，可能专业投资者更容易把握一些，个人投资者也许真的变坏了你还不知道，或者已经很好了你可能也拿不到，所以稳健一点的投资一些持续成长的股票，消费类可能是比较贵的了，但是技术类尤其是一些成长性比较高的股票，我们觉得是比较好的一个选择，比较少。但总的来说我认为今年这样一个不确定，对个人投资者确实不惜一个特别适合投资的，因为专业的人都很难把握，个人可能就更难把握了。第三个，你如果基于这样的考虑去选择比如说基金，我觉得也是一个比较好的策略。

　　李驰:我们刚刚都讲了，专业人士都不好做，我们都胆子很小，暂时都不搞，所以这是最清晰的态度，确实这个市场不太好把握，虽然你方向可能看对了，但是估值偏高，等你看明白了，刚刚讲的这些可能现在不低的股票都可能在刚刚说的这些将会成为下一个热点的板块中，但是作为散户投资者一看，这么贵，下不了手，所以确实今年的市场比去年的操作难度大了很多，所以说我们确实一直在等待一个更好的买点，如果没有我们就不参与。

　　主持人:个人如果想参与的话，你会建议他怎么样参与？

　　李驰:确实很难把握，看你自己是什么风格，通俗一点现在市场上两种主流的风格，一种叫做价值投资，就是这一、两年所谓迅速深入民心的一种方法，但另外一种应该说，实际上大家在应用的往往还是趋势投资，所以这两种方法你散户自己觉得你自己的个性，或者性格更适合做哪一种方式，你要在你的实践中自己去发现，如果你觉得你更适合做索罗斯风格的事你就可以进行趋势投资，如果你觉得适合做巴菲特这种风格的事，你就真要有耐心了。

　　主持人:各位网友，我们时间非常短，说了这么多，说一千道一万，很多精华的东西还是很难在这段时间里面给大家讲明白，如果您还是想了解公募和私募两位大腕他们投资理念到底是怎么样的，就可以看一看两位的新书，《投资是一种生活方式》和《白话投资》，相信从这两本书里面您会有很多很多收获，我们今天的聊天就到这里了，谢谢您做客新浪的直播间，我们下次再见。

　　(本次访谈结束)

私募基本上都清仓走了,因为私募的钱一般都是身边朋友或者别人投资的

人家要负责

公募的钱都是广大基民的,他们在不心疼呢也没压力

感觉这个谈话还是有不少亮点的，大家可以探讨探讨。

在某国发生了一件千真万确的事：有人为了装修家里，拆开了墙。日式住宅的墙壁通常是中间架了木板后，两边批上泥土，其实里面是空的。他拆墙壁的时候，发现一只壁虎被困在那里一根从外面钉进来口钉子钉住了那只壁虎的尾巴。那人见状，既觉可怜又感好奇，他仔细看看那根钉子，天啊！那根钉子是十年前盖那房子的时候钉的。到底怎么回事？那只壁虎竟然困在墙壁里活了整整十年！黑暗中的墙壁里的十年，真不简单。不对呀？他继而寻思，尾巴被钉住，一个步子也跨出的这只壁虎，到底靠什么撑过了这十年？他于是暂时停止了装修工程它到底吃什么？他要一探究竟。过了不久，不知从哪里又钻出来一只壁虎，嘴里含着食物…啊！他一时愣住了，这是什么样的情啊？为了被钉住尾巴而不能走动的壁虎，另一只壁虎竟然在十年的岁月里一直不停地衔取食物喂它。[img]http://[/img]

我理解的几个：

1、去年8月份后价值投资就死了

2、今年很难做，因为4000-5000点才是专家认可的点位

3、等待，就是在没有看准之前不买，当然也不用急着卖

4、注意仓位

视频

公募朱平与私募李驰聊价值投资(1)

http://video.sina.com.cn/finance/money/fund/20080123/13153821.shtml

公募朱平与私募李驰聊价值投资(2)

http://video.sina.com.cn/finance/money/fund/20080123/13173822.shtml

公募朱平与私募李驰聊价值投资(3)

http://video.sina.com.cn/finance/money/fund/20080123/13183823.shtml

私幕都清仓了,那我们这些小基民是否也要清仓了呢?

壁虎尾巴可以脱落,真被钉子钉了,立刻走虎

私幕都清仓了？这点不够准确吧？

私幕清仓公幕就不会这么做.私幕是认识人熟人的钱,而且多数都是有钱人,到时赔惨了人家每天都是一辆金杯车十个光头大片刀等着找你,追的私幕经理躲起来不敢露面,砍不死也饿死啦.公幕的小散户没多大能耐,只能叹气.有哪位大侠能捉个公幕经理,给顺的井里每天就给仨窝头一个水疙瘩,让他们也知道知道穷人过的日子有多惨. 发点牢骚自娱一下.